大宗交易上演“左右”博弈

减持往往被市场解读为利空，但事实并非如此。 回顾2016年，不少股价上涨都伴随着大额交易。 记者在采访中发现，这些上市公司的股东看似“大幅减持”，实则是在寻找收货机构，收货方在股价上涨后出货。 这样不仅获得了大量的收入，还有避税的效果。 由于大宗交易会导致股价上涨usdt大宗交易，一些机构甚至总结出投资规则。 不过，法律界人士也指出，大宗交易实际上是一场“左手对右手”的游戏usdt大宗交易，涉嫌操纵市场，呼吁监管部门密切关注这一灰色地带。

大宗交易减少与股价齐飞

减持往往被市场解读为利空，但很多股价的上涨都伴随着大宗交易的减持，这样的例子在市场上比比皆是。

2016年被监管部门处罚的中亿达就是如此。

在2016年初熔断引发的“股灾3.0”中，表现平平的中亿达股价逆势翻倍。 2016年1月12日至2月19日21个交易日，中亿达股价从8.25元上涨至22.38元，涨幅达270%。 在股价上涨的过程中，伴随着几大股东的连续减持。 2016年1月18日，其股东之一西藏前锋投资通过大宗交易减持1000万股，减持价格为12.23元，较当日收盘价折让6%； 1月21日、22日，西藏依依资产通过两次大宗交易共减持中依股份1550万股，占公司总股本的1.45%，较收盘价折让6.3%； 本次交易减持1000万股，折让6.4%。

一位接近中亿达的人士向记者透露，作为2016年初的“妖股”，中亿达股价逆势飙升，恰逢西藏前锋、西藏依依批量减持之时高度重合。 直接利好减持股股东，市场怀疑拉高股价利好出货不无道理。”该人士还透露，除了停牌异常账户盘中交易外，上交所还对涉嫌哄抬股价的机构进行了深入调查，但结果未知。

大盘减持导致的股价变动不仅出现在中亿达等中盘股，大盘蓝筹在大盘密集交易时，股价也会发生变动。 2016年年中发生多起大额交易的民生银行就是一例。 2016年7月11日，大宗交易减持金额34.6亿元，成交价8.82元/股，较收盘价折让2%。 7月14日，民生银行再现40.37亿元减持大单，较收盘价折让3.3%。 7月11日至14日，民生银行股价连收4阳线，并于7月19日创下中期新高9.86元/股。据民生银行随后披露，两笔大宗交易的受让方此次减持为民生银行股东泛海控股，卖方不详。

2016年，民生银行11月再次出现密集的大额交易。 其中，11月24日大额成交47.75亿元，成交价9.55元/股； 11月25日，大额交易成交额4.75亿元； 28日，大宗交易成交金额27.76亿元。 这三宗大宗交易均为降价交易，卖方席位显示“仅限机构使用”，买方为上海、重庆三个不同的售楼处。 由于上述减持方持有民生银行股本不超过5%，民生银行未披露减持方信息。

随后，民生银行开启一波上涨行情，12月14日创出年内新高9.99元。 上证指数在11月29日触及3301点的短期高位后下跌，截至12月14日收盘，跌幅超过5%。 兴业证券认为，当出现“溢价+大额交易”的大额交易时，意味着接收方强烈看好后市，或上市公司大股东溢价增持，以争夺市场份额。话语权。 从量化分析来看，“溢价+大额交易”60个交易日内“高溢价”的绝对收益和相对收益分别为12.05%和6.28%，收益率甚至高于“溢价”。低估值+高折扣”。 6.87%和3.28%的绝对收益和相对收益类型。

除上述个股外，扬子新材料、三诺生物等个股近期也出现了类似情况。

大额交易存在“左右”风险

大宗交易是监管部门为上市公司非股东减持而设立的特殊渠道。 由于交易时间为下午3点收市后半小时，竞价交易时段不计入股价走势图，因此不会影响当天减持股价。 此外，还有机构以大额交易为入口，低价吸纳资金，部分上市公司股东甚至以此与机构“合作”。 一位不愿透露姓名的上市公司人士告诉记者，“由于大宗交易不会在行情和分时上体现出来，散户对这个的关注度不如龙虎榜，而货物的隐瞒性很强。”

一位处理过多次大额交易的私募人士表示，“减持的股东缺乏交易技巧，无法锁定出货价格。通常，愿意减持的股东、董事、监事和高层投资人会通过大额交易平台卖给我们，然后我们会慢慢释放到二级市场，市场反应很温和，大股东也可以达到减持的目的他们的财产和避税。”

甚至有公司研究报告指出，“在一定条件下，大宗交易市场的交易信号不是卖出股票的理由，而是低价买入的好机会”。 国泰君安的研报特别指出“一定条件”的具体计算，比如股价低位减持，大减持折价率高，减持后3个月的收益率为可能高于指数。 据兴业证券统计，在“低估值+高折价”个股情况下，未来60个交易日的绝对收益率和相对收益率分别为6.87%和3.28%。

上海私募股权从业者袁某告诉记者，上市公司股东看似“大幅减持”的现象，实际上是在寻找机构代持，以求高位减持。并避税。 袁谋表示，民营上市公司大股东的避税动机比国企强，所以很多民营企业会低价减持，但实际上是“左手减右手”。